人工智能（AI）泡沫疑虑再度浮上台面，美股承压下挫，费城半导体指数周五（12日）暴跌逾5%，市场气氛转趋紧张。美媒分析指出，华尔街警告，在失业率走升与股市估值偏高的双重压力下，市场风险明显升温；若美国经济于2026年步入衰退，标普500指数恐出现约20%的急跌，但若景气维持稳健，明年仍有约9%的上涨空间。
降息未必能化解衰退风险
据《Business Insider》报导，投资银行Stifel证券策略师班尼斯特（Barry Bannister）在给客户的报告中指出，即便联准会（Fed）已启动降息循环，但经济下行风险仍不可轻忽，一旦衰退成真，标普500指数可能出现快速且剧烈的下跌，投资人必须预作准备。
目前，包括Stifel在内的多数华尔街机构，尚未将2026年衰退视为基本情境。Fed近期也上修对2026年经济成长的预测，而Stifel评价，衰退发生的机率约为25%。不过，班尼斯特强调，即使经济只是「稍有闪失」，在高估值环境下，股市的下修速度与幅度都可能超出预期。
就业转弱与高估值成双重压力
班尼斯特指出，劳动市场已出现疲态，失业率与裁员人数同步上升，新工作机会却相对有限。若就业市场持续恶化，消费支出恐首当其冲。由于消费占美国GDP比重高达68%，任何消费降温都可能对经济造成明显冲击。
此外，股市整体估值仍处历史高档，一旦经济转弱，震荡风险势必加大。Stifel统计，自二战以来的经济衰退期间，美股中位数跌幅约20%，平均跌幅达23%。班尼斯特认为，本益比在平时未必关键，但当标普500处于高档时，便成为最重要的风险指标。
班尼斯特也指出，熊市来临时，投机性最强的资产往往率先下挫。他追踪的一篮子高波动股票，如Palantir、Strategy与GameStop，近月已明显回落，反映市场投机情绪退潮。
综合评估后，班尼斯特仍预期2026年标普500有望收红，但建议投资人提高防御型股票配置，以因应潜在风险。
