据《日本经济新闻》报导，中国在持续减持美国国债。8月末的余额创出14年来的最低水平，目前下降速度正在加快。这被认为是美国利率上升（债券价格下跌）的原因之一，市场试图找出持有額减少的背景。一个强有力的说法认为，背景是中国对人民币的买入。
10月上旬，在美国长期利率触及16年高点的背景下，美国投资公司阿波罗全球管理公司的经济学家托尔斯坦·斯洛克（Torsten Slok）的一份数据在华尔街引发热议。他表示，中国持有的美国国债在2013年达到峰值后减少，认为「美国长期利率上升的背后或许存在中国的身影」。
美国财政部的数据显示，中国持有的美国国债余额截至8月降至8054亿美元，比2013年大幅减少了4成。中国之前一直购买美国国债，作为外汇储备的投资对象。在海外投资者中，是仅次于日本的「大投资者」，如果中国变为卖方，作为利率上升的原因，在市场上很容易被察觉。
对于斯洛克的看法，也有很多不同观点。有一种说法是，中国把美国国债的「存放地点」转移到美国以外，实际上并没有大量卖出。尽管如此，持有額减少之所以成为话题，是因为采取行动支撑人民币汇率的影子若隐若现。
由于经济增长放缓和债务的隐忧，中国遭遇大规模资本外流。美国高盛的推算显示，9月份的外流规模达到750亿美元，创出2016年以来的最高水平。人民币的抛售压力很大。
人民币处于1美元兑7.3元这一2007年以来的低点附近。多家外国银行的外汇交易员证实，「在十一长假前后，中国国有银行似乎在抛售美元」。令人联想到货币当局为了抑制人民币贬值，指示国有银行卖出美元、买进人民币，而银行为了确保资金而卖出了美国国债。
自2015年以来，人民币汇率改革引发股市下跌和人民币贬值，中国在汇率干预上花费了数千亿美元的外汇储备。有观点认为，这次为了维持外汇储备，让国有银作为「代理人」来买入。
如实反映危机感的是中国人民银行公布的汇率「中间价」操作。9月中旬以后，中间价连续1个多月维持在1美元兑7.17元。与实际汇率的背离十分明显，透露出诱导人民币升值的意图。
中间价与实际汇率的偏离从未如此巨大。中国只允许与中间价相比上下浮动2%，最近的中间价走势让人联想到倒退回固定汇率制。
