中国第3季经济成长滑落至6%，低于市场预期的6.1%，更创下1992年开始公布季度数据以来最低增速，乃内部投资需求疲软、外 部中美贸易战冲击两大因素造成。拆解支出面来看，可以发现在推动经济成长的3具引擎中，第3季消费对经济成长的贡献率达61.2%，足足较 第2季的55.3%，多出5.9%。而投资贡献率21.5%，比第2季25.9%少掉4.4%，进出口则从18.8%下滑至17.3%，减幅为1.5%。内需消费成为支撑中 国经济成长的主要动能，投资及净出口则明显回落。
若从3级产业结构面来看，大抵也可得到一致的答案。与投资及净出口关联性比较强的制造业（第2级产业），在2019年第3季的表现，明显 劣于以内需消费为主的服务业（第3级产业）。根据中国国家统计局统计，第3季制造业产值年增5.2%，显着低于前3季累计产值年增5.6%。服 务业表现刚好相反，第3季产值年增7.2%，比前3季累计产值年增7%还高出0.2%。这清楚透露出，与内需消费关系密切的服务业，已成为中国经 济的中流砥柱。
不过，即使服务业已逐渐取代制造业的角色，但若再把制造业拆的更细一点，其中或许有些变化值得留意。一方面，在制造业中的战略新 兴产业及高技术制造业部分，前3季增加值（即附加价值）分别成长8.4%及8.7%，均较整体规模以上工业增加值的5.6%年增率来得高。另一方 面，国有控股企业增加值仅成长4.7%，而私营企业增加值年增率则是高达8%。一个较整体平均值少了0.9%，另一个则是多出2.4%。这都意味着 ，中国这几年积极努力推动的经济结构调整与产业升级转型，已初见成效。
换句话说，就整体制造业生产而言，私营企业的地位愈来愈加吃重，取代国营企业趋势相当明显。相对重视创新与技术的战略新兴产业及 高技术制造业，在逐年下滑的经济成长率中，反向加速成长，挑起经济大梁。在此结构调整过程中，经济“质量”的显着提升，让人对中国经 济前景多出很多想像空间，应不需要太过悲观。进一步来看，这也是给北京当局启发。持续支持民营企业发展，不被国进民退声音蛊惑，对将 来中国经济成长动能的维系，至关重要。而在这过程中，更要重视科技与创新元素的投入，鼓励企业朝创新转型、提升附加价值的方向迈进。 因为创新驱动不只是当前经济发展主流，更是中国想要追求技术自主、甚至弯道超车的不二法门。
华为就是最好的例子。先不讨论其在5G设备与专利布局的技术层面，单纯从获利数字来看，就可体会到技术与创新的重要性。根据华为最 新公布的财报数据，前3季总共实现营收6108亿人民币，年增24.4%，净利润率高达8.7%。其中，来自于智慧手机的业务，则是成长26%。在美 国高度压力（5月以国家安全为由将华为列入实体清单）与外在极为不利的环境下，华为营收表现不仅没有衰退，反而还逆向成长，彻底跌破 众人眼镜。从华为释出的讯息推敲，主要原因就是在于面对美国制裁，过去自主研发的相关技术，获得非美包围圈的国家肯定，还是愿意使用 华为设备。例如，就5G商用合约来说，迄今为止，华为已与全球领先运营商签定60多个，让整体的资讯科技、光传输及数据通信等设备生产得 以稳定成长，连带也带动营收表现。
对于华为财报的亮眼表现，市场普遍仍不买单，认为美国制裁冲击时候未到，而非如华为所述那般云淡风轻。但不容否认，华为的表现确 实已突显创新与技术本质的重要。也就是说，即便创新与技术投入的产出效益无法在短期立即显现，甚至可能有损短期成长动能，但基于长期 考量，想要推升经济动能，还是得思考如何诱使企业加快投入创新研发，进而从中塑造出自身独有的利基市场。若只是一味在需求面做文章， 透过政府的财政与货币政策来拉抬经济，短期或许有些刺激作用，但长期恐怕只会更加扭曲资源配置、甚至助长资产泡沫，并无助经济成长。
特别是对中国当前处境来说，内有经济下滑压力，外有美国关税威胁，想要一兼二顾，还是得回归到供给面改革的本质，加快经济与产业 结构升级转型。个中关键，还是在于企业与产业的创新动能。北京当局要有这样的认知。
